Implosion Stocks Тухли и минохвъргачки Калифорния Daydreams Канада Автомобили и камиони Търговски недвижими имоти Компании и пазари Балон на потребителския кредит Криптовалута Енергиен балон Жилищен балон Европа 2 Инфлация и девалвация Япония Работни места
Според седмичния баланс, публикуван днес, Фед е загубил 532 милиарда долара активи от пика си през април, с което общите активи достигат 8,43 трилиона долара, най-ниското ниво от септември 2021 г. В сравнение с баланса месец по-рано (публикуван на 5 януари), общите активи са намалели със 74 милиарда долара.
Откакто достигнаха своя връх в началото на юни, притежанията на Фед в американски държавни облигации са намалели с 374 милиарда долара до 5,34 трилиона долара, най-ниското ниво от септември 2021 г. През последния месец притежанията на Фед в американски държавни облигации са намалели с 60,4 милиарда долара, малко над тавана от 60 милиарда долара.
Съкровищните бонове и облигациите се отписват от баланса в средата и в края на месеца, когато Фед получи тяхната номинална стойност. Месечният лимит за възстановяване е 60 милиарда долара.
След пика Фед намали 115 милиарда долара от притежанията си в MBS, включително 17 милиарда долара през последния месец, свеждайки общия баланс до 2,62 трилиона долара.
Общата сума на MBS, извадена от баланса всеки месец от създаването на QT, е доста под тавана от 35 милиарда долара.
MBS изчезват от баланса главно като функция на плащанията по главницата, които всички притежатели получават при изплащане на ипотека, като рефинансиране на ипотека или продажба на ипотекиран дом, заедно с редовните плащания по ипотека.
Тъй като ипотечните лихви скочиха от 3% до повече от 6%, хората все още плащат ипотеки, но рефинансирането на ипотеките се срина, продажбите на жилища се сринаха и потокът от плащания по главницата изчезна.
Прехвърлянето на плащанията по главницата намалява салдото на MBS, както е показано от низходящия зигзаг на графиката по-долу.
Възходящата крива на графиката започна, когато Фед все още купуваше MBS, но в средата на септември тази мръсна практика беше напълно спряна и възходящата крива на графиката изчезна.
Все още очакваме някаква индикация от Фед, че сериозно обмисля да продаде направо MBS, за да доведе месечния лимит за преобръщане до 35 милиарда долара. При сегашния темп той ще трябва да продава между 15 и 20 милиарда долара на месец, за да достигне тавана. Няколко управители на Фед споменаха, че Фед може в крайна сметка да тръгне в тази посока.
Обърнете внимание на графиката по-горе, че през 2019 г. и 2020 г. MBS излезе от равновесие с процент над тавана, тъй като лихвите по ипотечните кредити паднаха, което доведе до скок в рефинансирането и продажбите на жилища. QT-1 приключи през юли 2019 г., но MBS продължи да намалява до февруари 2020 г., когато Федералният резерв го замени с US Treasuries и балансът му започна отново да се покачва през август 2019 г., както е показано на графиката по-горе.
Федералният резерв многократно е казвал, че не иска да има MBS в баланса си, отчасти защото паричните потоци са толкова непредсказуеми и неравномерни, че усложняват паричната политика, и отчасти защото наличието на MBS би изкривило дълга на частния сектор (жилищен дълг) по-висок от други видове дълг на частния сектор. Ето защо скоро може да видим сериозни разговори за директна продажба на MBS.
Неамортизираните премии са паднали с 3 милиарда долара за месеца, намалявайки с 45 милиарда долара от пика през ноември 2021 г. до 311 милиарда долара.
какво е това За ценни книжа, закупени от Федералния резерв на вторичния пазар, когато пазарната доходност е под купонния процент на ценните книжа, Федералният резерв, както всички останали, трябва да плати „премия“, надвишаваща номиналната стойност. Но когато облигациите падежират, Фед, както всички останали, получава плащане по номинална стойност. С други думи, в замяна на по-високи от пазарните купонни плащания, ще има капиталова загуба върху размера на премията, когато облигацията падеже.
Вместо да регистрира капиталова загуба при падежа на облигацията, Федералният резерв амортизира премията на малки стъпки всяка седмица през целия живот на облигацията. Фед държи оставащата премия в отделна сметка.
Суапове на ликвидност на централната банка. Федералният резерв отдавна има суап линии с други големи централни банки, където централните банки могат да обменят своята валута с Фед за долари чрез суапове с падеж за определен период от време (да речем 7 дни), след което Фед получава парите си обратно. долара, а друга централна банка изтегля своята валута. В момента има $427 милиона в неуредени суапове (с буквата M):
„Основен заем” – прозорец за отстъпка. След вчерашното повишаване на лихвите, Фед таксува банките с 4,75% годишно за кредитиране в „прозореца за отстъпка“. Така че това са скъпи пари за банката. Ако могат да привлекат спестители, те могат да вземат пари назаем по-евтино. Така че необходимостта да се вземат заеми в прозореца с отстъпка при толкова високи проценти е объркваща.
Първичният кредит започна да нараства преди около година, достигайки 10 милиарда долара до края на ноември 2021 г., което все още е ниско. В средата на януари Федералната резервна банка на Ню Йорк публикува публикация в блог, озаглавена „Последен ръст в сконтовото кредитиране“. Той не ги назова, но предположи, че повечето от по-малките банки се доближават до сконтовия прозорец и че количественото затягане може временно да е намалило ликвидните им позиции.
Но заемите в прозореца с отстъпки са намалели от ноември и днес възлизат на 4,7 милиарда долара. Просто го следвайте:
Огромните запаси от ценни книжа на Фед често са машина за правене на пари. Те все още съществуват, но миналата година започна да плаща по-високи лихви – тъй като започна да повишава лихвените проценти – върху парите, които банките депозираха във Фед („резерви“) и най-вече фондовете на паричния пазар на Министерството на финансите чрез овърнайт споразумения за обратно изкупуване (RRP). От септември Фед започна да плаща повече лихва върху резервите и RRP, отколкото върху собствените си ценни книжа.
Федералният резерв загуби 18,8 милиарда долара от септември до 31 декември, но спечели 78 милиарда долара от януари до август, така че все пак спечели 58,4 милиарда долара за цялата година. Миналия месец той разкри, че е прехвърлил 78 милиарда долара приходи към Министерството на финансите на САЩ през август, изискване от Федералния резерв.
Тези парични преводи започнаха да носят загуби през септември и бяха спрени. Федералният резерв проследява тези загуби на седмична база в сметка, наречена Трансфери на приходи към Министерството на финансите на САЩ.
Но не се безпокойте. Федералният резерв създава свои собствени пари, никога не остава без пари, никога не фалира и какво да прави с тези загуби е въпрос на счетоводство. Това може да бъде заобиколено чрез третиране на загубата като отсрочен актив и поставянето й в пасивната сметка „Прехвърляне на доход, дължим към Министерството на финансите на САЩ“.
Тъй като загубите по сметката на пасивите бяха повдигнати на квадрат, общата капиталова сметка остана непроменена на около 41 милиарда долара. С други думи, загубите не източват капитала на Фед.
Обичате да четете WOLF STREET и искате да го подкрепите? Можете да дарите. благодарен съм Кликнете върху чаши за бира и студен чай, за да научите как:
И така, около 3,5 трилиона долара. Всъщност не искам да звуча саркастично или цинично. Надхвърлиха скромните ми очаквания преди година.
По-общо казано, диаграмата на общите „активи“ наистина ли предполага нещо, което прилича на власт или контрол върху икономиката или събитията в САЩ?
Създаването на инфлация (съотношението на „парите“ към реалните активи) за „възстановяване“ на предишни (и последователни) бедствия не е тенденция на успех, а патологичен рекорд.
Вашите очаквания са ниски. Тъй като фондовият пазар възстановява повечето от загубите си и отново се превръща в огромен балон, бихте си помислили, че биха искали да намалят балансите си по-бързо, но мисля, че проблемът тук е, че те не могат да зарежат балансите си, без да понесат загуба. загуба на маса. Следователно Фед трябва първо да ограничи инфлацията и да намали лихвените проценти, а след това да ликвидира баланса с по-бързи темпове.
Моята теория е, че Федералният резерв е готов да повиши лихвените проценти, за да ограничи инфлацията, защото вреди на реалната икономика, но не желае да продаде активи, защото ще отнеме подкрепата на пазара, което вреди на всички техни богати приятели в техните джобове. В края на краищата Фед е просто група банкери. Не ги е грижа за никого освен за себе си.
Не съм съгласен с твоята теория, поне в нейната по-убедителна форма, но тя представлява интересен пъзел. Точно както в казиното, казиното трябва да позволи на играча да получи някаква стойност. Къщата има възможност да вземе цялата стойност, но играта свърши. За мен Фед не е толкова безмилостен егоист, колкото група банкери. Като никой друг, който не е в клуба, аз се възползвах много от тази система на кредит и пари, въпреки десетилетия и ситуации.
Количественото затягане (QT) на MBS е толкова бавно, че позволява непряк стимул, тъй като фондовете, притежаващи MBS, могат да предоставят безплатни ипотеки или директни покупки.
Това не е „косвена стимулация“. Просто се влачи по-бавно. Но пак се проточва.
Изглежда, че всеки търси извинение да загуби пари на мечи пазар. Сега е моментът да препрочетем Мемоарите на борсов манипулатор под псевдонима на Едуин Лефевр, който всъщност е Джеси Ливърмор, спекулант. Нищо не се промени. Фондовият пазар е абсолютно същият.
Сега виждам купчина златни монети, лопата и микробус с надпис „Harry Houndstooth Hauling Company“ отстрани.
Безразсъдно късо на пазара. Това е отскокът, който чакахме и е време да натиснем газта.
SQQQ достигна връх, SRTY достигна връх и SPXU и SDOW най-накрая осъзнаха (тъй като Wile E. Coyote падна от скала), че има голямо падане пред нас.
Алгоритмичната търговия стана много сложна, с възможност за проследяване на дълги и къси стопове. Те използват проследяващи продажби и покупки, които се случват със скоростта на светлината, за да определят къде могат да отведат пазара, причинявайки най-много болка на средния инвеститор. Например стоп загуба на най-късите акции на фалирали компании, пускане на всяка плъзгаща се средна, Фибоначи, обемно претеглена средна и т.н. Хората, които притежават тези алгоритмични търговски операции, са елитна група и има възможност за монопол и тайно споразумение между повечето борсата. Това е една от причините мечият пазар да продължи дълго време. Федералният резерв е гаден. резервът няма достъп до някакъв вид надежден софтуер, който взема предвид всички икономически променливи (както по-горе), за да изчисли числата за различни входове/времеви периоди, за да постигне своите цели – да речем 2% инфлация. Алгоритмите могат да се сринат след година, опитвайки се да разберат как да го направят
Няма дълга или къса позиция. Задръжте златната позиция, но продайте твърде рано на 28 декември 2022 г. Ако бях на късо, щях да публикувам това като предупреждение към продавачите на късо.
Очаквам CPI в САЩ да бъде малко по-висок през януари, отколкото през декември. В Канада CPI беше много по-висок през януари, отколкото през декември. Тъй като числата на CPI нарастват месец след месец, щях да имам големи къси позиции в началото на януари или щях да бъда убит.
Напълно съм съгласна. обичам тази книга. След като продадох всички опции на Tesla през декември, аз дори купих няколко опции на Tesla в очакване на рали. Сега купете отново путовете за септември/януари – Nvidia, Apple, Msft и т.н. Да се надяваме, че следващата фаза е по-резка и по-дълга като другите мечи пазари.
„Продадох всичко, което можах. След това акциите отново тръгнаха нагоре, до доста високо ниво. Изчисти ме. Бях прав и грешен.
Между другото, Едуин Льофевр е истински писател и колумнист. Той интервюира Джеси Ливърмор и написа тази книга въз основа на това интервю. Ливърмор също има книга, която той сам е написал, но сега не мога да си спомня заглавието. Той със сигурност не е професионален писател и това си личи.
Чувал съм някои разговори, включително от Лейси Хънт, които изглежда предполагат, че това вероятно е така.
аз не го искам В момента банките се опитват да привлекат повече депозити и да разширят своите предложения, особено чрез продажба на брокерски сертификати на нови клиенти, вместо да предлагат по-високи ставки на съществуващи клиенти (които все още плащат данък за лоялност). Банките имаха достатъчно време да увеличат този тип финансиране на едро и го правят. Когато гледам брокерски компактдиск за продукт, го виждам в моята брокерска сметка с лихвен процент от 4,5% до 5%. Банките сега се борят за депозити. Във фондовете на паричния пазар има много пари и ако банките предложат по-високи проценти, те ще принудят част от парите да се преместят от фондове на паричния пазар към компактдискове и спестовни сметки. Банките не искат да правят това, защото увеличава разходите им за финансиране и оказва натиск върху техните маржове, но те го правят.
„Все още очакваме някаква индикация от Фед, че сериозно обмисля директна продажба на MBS, за да увеличи прехвърлянето до 35 милиарда долара на месец. При сегашния темп ще трябва да продава между 15 и 20 милиарда долара на месец. няколко управители на Федералния резерв споменаха, че Федералният резерв може в крайна сметка да тръгне в тази посока.
Колкото и да презирам Pow Pow, ще му отдам заслуженото, ако успеят да започнат. Надяваме се, че това наистина ще окаже влияние върху спада на цените на жилищата и ще ускори сегашния темп на спад на цените. Въпросът е защо са чакали толкова дълго, за да започнат? Не може ли Фед да започне да продава MBS, може би в по-малки количества, в същото време, когато QT започне? Знам, че го оставят да върви по своя ход, но ако наистина не им харесва да имат MBS в книгите си, може да си помислите, че популяризиране + продажба едновременно би било най-доброто решение.
Phoenix_Ikki, трудно ми е да знам колко MBS е имал Фед преди 2006-2009 г. Фед има ли активи? Ако Фед никога не е имал MBS в миналото и ипотечният пазар процъфтява, защо продажбата на MBS от Фед сега има пагубен ефект върху ипотечните лихви и пазара на жилища?
Те предпочитат жилищен дълг пред дълг, който не е задължителен. Те също купиха корпоративни/нежелани облигации, макар и в малки количества, които също бяха извън обхвата на мандата. Това също не е „спиране на mkt към mkt счетоводни стандарти“.
Време на публикуване: 28 февруари 2023 г